新闻资讯
当前位置 当前位置:首页 > 新闻资讯 > 时事聚焦

去年以来,上市首日跌破发行价的新股达23只— 新股破发会成为常态吗

发布时间: 2022-01-12 作者:银川租车价格 分享到:
二维码分享

随着注册制改革,a股市场新股的发行明显加快,与此同时,新股破发也越来越普遍。尤其是近段时间,新股破发接连发生,也增加了投资者签约弃购的现象。

新股打破会成为常态吗?..表示,近期新股破发频率与新询价规定的实施有关,这是市场走向成熟的必要阶段。随着未来新股发行定价规则的不断优化,破发频率将趋于稳定,投资者将创新,机构发行定价将变得更加理性,有助于形成规范有序的资本市场生态。

发行定价高是主要原因。

近日,雅鸿医药登陆科创板,上市首日收报17.6元,较发行价22.98元/股下跌逾23%,成为今年上市后首只新股即破。

雅红医学不是个案。去年以来,新股频繁破发,Flush iFinD统计显示,截至1月10日收盘,a股上市首日共有23次新股破发,其中17次破发发生在去年10月之后。

新股为什么经常断球?市场人士认为,新询价规则的实施和新股的高价是破发的重要原因。

2021年9月,中国证监会发布《关于修改〈创业板..公开发行股票发行与承销特别规定〉的决定》。沪深交易所同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则,并推出新的询价规则。

询价新规提到“组织控股集团压低价格”,主要调整四个方面:一是将高消价比例由“不低于10%”调整为“不高于3%”;二是突破原有的“四值中的较低者”(投资者报价的中值和均价,机构投资者报价的中值和均价);三是取消新股发行定价与认购进度、投资风险专项公告数量挂钩的要求;四是加强对询价报价行为的监管,明确线下投资者参与询价时的规范要求、违规行为和监管措施。

“新规实施前,新股发行定价设置了‘剔除10%高价’和不超过‘4类’等限制。为了提高报价的入围概率,市场上常见的是询价机构重新进入入围名单却忽视研究,‘抱团压价’。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

新规优化了定价规则,新股整体定价中心上移,客观上导致部分新股发行定价偏高,导致首日破发现象增多。Flush iFinD统计显示,新股高价发行在新询价规定实施后变得更加普遍。2021年10月以来,发行价已超50元的新股26,占当期发行价新股的近五分之一;2021年初至9月底,发行价仅超50元新股11%。从23只破发股新股,大部分是估值较高的股票。

“新询价规定实施后,机构群体压低发行价的问题得到改善,新股发行价趋于合理,上市公司可以通过IPO募集更多资金,实现利益.大化。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈力表示,部分投资者还没有适应新规,为了成功中标,往往会报更高的价格甚至溢价发行,使得新股上市后容易破发。

“新不败”的神话破灭了。

新股打破会成为常态吗?市场有不同的判断。

陈力认为,随着市场对新询价规则的不断适应,投资者根据公司价值进行合理报价,新股定价回落至正常区间,新股高估有望缓解。

“在注册制改革持续推进的背景下,新股破发不会是偶然现象,而是会时有发生。”南开大学金融发展研究院院长田表示,不过,未来随着市场定价权的提升,新股游戏将回归新的平衡,新股破发的频率可能会有所下降,而能否新股破发则取决于市场的牛熊状态以及单个企业的质量等因素。

实际上,新股 break在全球市场非常普遍。比如美股新股上市首日破发率超过20%,远高于目前a股市场。“破损是发行定价市场化的重要体现,也是市场走向成熟的必要阶段。”董登新表示,允许新股发行突破一定比例,将使线下询价机构更加谨慎理性,也使新股定价更加均衡。“会被打破的市场才是正常的市场”将成为更多人的共识。

值得一提的是,在“新股不败”的神话破灭后,投资者的创新热情有所降温,不少股票的弃股率较高。

比如百济神州此前公布的上市结果显示,其网上投资者放弃认购金额为103.25万股,若公司发行股份数量为1.15亿股,则放弃购买金额将达到1.99亿元;合迈股份公布的上市发行结果也显示,其网上投资者放弃认购金额为651,387股,放弃金额为3.63亿元。

“投资者对上市后新股将大幅增加的预期存在惯性,并未积极调整预期和投资策略。与此同时,面对多重新股破位的现实,投资者选择放弃买入,担心在赢得更高的价格新股”后破位。”陈力分析道。

打新不再是无风险的“躺赢”,部分“新投机者”逐渐退出,一定程度上遏制了市场的非理性行为,促进了市场的健康发展。“而且未来,随着认购失信惩戒机制的建立,高比例弃股现象也不会成为常态。”田对说道。

田表示,“无脑创新”的时代终将成为过去,投资者的投资新股需要转变思路。在注册制改革全方位推进的背景下,上市公司的稀缺性必然会降低,随着市场化发行定价水平的提高,企业估值.终会回归到实际价值。投资者要理性、科学地分析判断,关注企业基本面。

检验机构的定价能力。

在新的询价规则下,之前频繁出现的企业融资不足现象得到改善。相反,很多企业过度融资。近日,合迈股份以557.8元/股的高价发行,在募资超过48亿元后,宣布拟使用暂时闲置的募集资金.多45亿元进行现金管理,引发市场热议。

过度募资的背后,离不开承销商、保荐机构等机构的推动。在企业IPO过程中,承销商和保荐人可以获得相应比例的承销和保荐费用。新上市公司募集的资金越多,承销商和保荐人获得的利益就越大,就越有动机进行更高的定价。

“一方面,上市公司希望筹集更多资金,另一方面,承销机构也希望赚取更多佣金,而双方往往会选择更高的发行价格。因此,在询价阶段降低高价剔除率后,大量新上市公司存在溢价发行问题,导致新费率下降,放弃率上升,不利于新股之后的顺利发行。”陈力建议,未来可通过持续完善询价相关报价机制,进一步推动发行定价市场化发展。

董登新认为,询价机构敢报高价,发行人敢高价发行,主要是基于部分投资者对创新的热情,这也与IPO市值配售制度有关。“市值配售制度客观上造成饥饿营销,导致一些投资者认为创新可以在不亏损的情况下稳定盈利。未来可以考虑禁止市值配售,增加创新参与成本,让投资者不再盲目创新,询价机构和发行人不敢随意高价发行。”

田表示,询价机制应促进专业机构真正理解新股/的价值,未来有必要建立合格投标人机制,鼓励报价符合新股/长期平均值的投标人,同时落实主体责任,推进专业化建设,进一步提升机构定价能力。

随着市场化发行定价机制的不断优化,长期来看,定价权强的承销商和保荐人将获得更高的新利润,定价权将成为其重要竞争力之一。..认为,对于这些中介机构来说,要积极提升自身专业能力,平衡企业和投资者的利益,促进股票的市场化,从而充分挖掘企业价值,更好地服务实体经济发展。

(——文章来源于人民网,如有侵权请联系银川租车价格的小编删除)